L’administration Trump prend 9,9 % du capital d’Intel

Après la défiance, place à la lune de miel ? Intel et Donald Trump ont annoncé vendredi 22 août la conclusion d'un accord qui va permettre de convertir une partie des aides fédérales promises au fondeur de Santa Clara en une prise de participation au capital. À l'issue du processus, le gouvernement des États-Unis détiendra 9,9 % du capital d'Intel, sous la forme d'environ 433 millions d'actions valorisées à 20,47 dollars l'unité.

« Cet investissement offre aux contribuables américains une réduction sur le prix actuel du marché tout en permettant aux États-Unis et aux actionnaires existants de bénéficier du succès commercial à long terme d’Intel », estime l'entreprise dans un communiqué. Ce prix représente en effet un rabais par rapport au cours actuel (24,80 dollars avant l'ouverture des marchés lundi), mais aussi par rapport aux modalités de l'investissement de 2 milliards de dollars tout juste annoncé par Softbank dans Intel (23 dollars).

Des aides converties en capital

L'accord consiste pour l'essentiel en une conversion, en capital, des aides qui avaient été accordées à Intel par l'administration Biden, dans le cadre du Chips Act. En l'occurrence, il englobe les 2,2 milliards de dollars d'aides déjà versées, et 5,7 milliards de dollars d'aides promises mais encore à venir. Il intègre également les 3,2 milliards de dollars qui avaient été alloués à Intel par le précédent gouvernement démocrate, pour soutenir le développement de capacités de production dédiées aux besoins du gouvernement fédéral en matière de semi-conducteurs, un programme baptisé Secure Enclave.

Additionnées, ces différentes poches représentent un investissement total de 11,1 milliards de dollars, que l'entreprise accueille sans surprise avec reconnaissance. « L'accent mis par le président Trump sur la fabrication de puces électroniques aux États-Unis génère des investissements historiques dans un secteur vital, essentiel à l'économie et à la sécurité nationale du pays », salue ainsi Lip Bu Tan, CEO d'Intel.

Un actionnaire (officiellement) silencieux

Avec près de 10 % du capital, le gouvernement fédéral se prépare à devenir le premier actionnaire d'Intel, ce qui soulève logiquement la question de la gouvernance de l'entreprise : Donald Trump se serait -il indirectement offert les rênes du groupe ? Intel répond par la négative. « L’investissement du gouvernement dans Intel sera une propriété passive, sans représentation au conseil d’administration ni autres droits de gouvernance ou d’information », indique l'entreprise, selon qui l'accord prévoit par ailleurs que le gouvernement exerce son droit de vote en faveur du conseil d'administration, « sauf rares exceptions ».

Intel accorde par ailleurs à l’État fédéral un bon de souscription à 20 dollars par action sur cinq ans, susceptible d'être exercé si Intel perdait le contrôle sur ses activités de fonderie. Si le groupe venait à vendre ses usines, l'administration Trump (ou l'équipe qui lui succèdera) dispose ainsi d'un droit préférentiel lui permettant d'acquérir jusqu'à 5 % supplémentaires du capital d'Intel, à un prix garanti.

Cet accord avec Intel pourrait-il motiver d'autres prises de participation ? La presse économique a évoqué l'idée selon laquelle l'administration Trump envisagerait des montages similaires avec Micron et TSMC, eux aussi soutenus financièrement dans le cadre du Chips Act. L'hypothèse a depuis été démentie, mais la porte n'est pas fermée.

« L'administration Biden a littéralement donné de l'argent gratuitement à Intel et à TSMC (...). Donald Trump dit maintenant : "hey, nous voulons du capital en échange de cet argent. Si nous vous donnons de l'argent, nous voulons une part du gâteau" », a résumé Howard Lutnick, Secrétaire au Commerce des États-Unis.