Pour faire entrer de l'argent, le groupe de Patrick Drahi va créer deux nouvelles filiales : SFR TowerCo avec les 10 198 sites en France et Towers of Portugal avec 2 961 sites portugais. La première sera détenue à 49,99 % par le fonds d'investissement KKR (Altice reste donc majoritaire), tandis que 75 % de la seconde appartiendront à un consortium contenant notamment Morgan Stanley et le fonds Horizon Equity Partners.
SFR TowerCo sera valorisée à 3,6 milliards d'euros, contre 660 millions pour Towers of Portugal, soit respectivement 18 et 18,9 fois l'EBITDA. Un multiple très élevé et donc une bonne opération pour la marque au carré rouge. Dans les deux cas, un contrat-cadre d'une durée de vingt ans sera signé entre le groupe Altice et les filiales disposant des pylônes.
Ces deux opérations sont évidemment soumises à l'approbation des autorités compétentes. Altice espère les finaliser durant le quatrième trimestre de l'année. Dans tous les cas, ses « deux transactions génèreront d'importants revenus pour Altice Europe et souligneront son engagement en faveur du désendettement et de la gestion du bilan ».
Rappelons que la dette d'Altice Europe est en effet de plus de 30 milliards d'euros au 1er trimestre de l'année. Il y a quelques mois (en novembre), la société s'était sévèrement fait corriger en bourse suite à la publication de mauvais résultats. Attendons de voir si ce bol d'air suffira.
Commentaires (10)
#1
Je comprend pas, elle les vends mais va les louer ensuite on est d’accord ? Donc ça va lui coûter des thunes non ? …
#2
Pour la partie française, Altice reste actionnaire majoritaire et pourra donc continuer à exploiter ses pylones sans coût supplémentaire (ou avec un faible surcoût). On peut aussi imaginer que le contrat cadre d’exploitation pour 20 ans protège SFR à ce niveau là.
Edit : et puis bon si tu te loues un pylone à toi-même, tu ne perds pas grand chose…
#3
#4
A SFR oui probablement mais c’est pas le but de l’opération.
En filialisant ces pylônes, cela permet à Altice de faire rentrer du cash et d’essayer de créer de la valeur sur ses pylônes ( En les louant à des concurrents de SFR par exemple) ce que n’aurait pas forcément fait SFR.
Le but est de créer de la valeur au niveau groupe et non pas au niveau SFR pur.
C’est une opération classique pour une entreprise de filialiser par le bas les activités nécessaire à l’entreprise mais qui sont en dehors du cœur de métier (Orange Marine est un exemple chez la concurrence)
#5
SFR va vendre des infrastructure à une autre société : qui dit vente, dit liquidités, pèze, flouze, pognon. Qui dit liquidités, dit dette diminuée et banques et investisseurs rassurées. Ensuite, SFR va louer les pylônes de SFR TowerCo, mais SFR ne sera pas le seul client de SFR TowerCo : qui dit clients, dit chiffre d’affaire, bénéf’.
#6
Pour compléter d’autres réponses (qui sont exactes) : la société aura une partie de son capital possédé par d’autres. Probablement que ces autres ont payé pour avoir cette partie du capital.
Exemple :
* mon activité pylone, je la valorise 100
* j’en fais une filiale, qui touche un loyer de 8 par an parce que contrat entre filiale et mère. Ca ne fait que faire circuler l’argent, ça n’a encore pas bien d’intérêt.
* je vends 40% des parts, et comme j’ai le sens des affaires, je convainc quelqu’un de payer 60 pour ces 40%
* la mère encaisse 60 => désendettement
* la filiale touche un loyer de 8 par an + les nouveaux contrats qu’elle pourra signer
Au final :
* j’ai diminué ma dette de 60
* j’ai encore le contrôle de ma filiale
* opérationnellement, rien ne change ou presque
* l’investisseur long terme est content parce que les 8 de loyer font 6 de bénéfice, et qu’il y a des perscpectives de faire grandir l’activité, donc la valeur de mes 40% achetés 60.
bref, tout le monde est content. Et ce n’est pas forcément une vilaine magouille, ça peut être très logique et sain (dans le cas ici présenté, aucune idée si c’est “bien” ou “pas bien”)
#7
Sauf les employés de SFR qui se feront plumés au passage.
S’ils avaient de la participation/intéressement, c’est terminé, puisque les bénéfices potentiels passeront en frais de location et finiront pas retomber dans les poches de l’actionnaire majoritaire.
#8
N’importe quoi, les pylônes chez un FAI ne sont pas la source principale de bénéfices, d’autre part tous les FAI sauf Free ont un accord d’intéressement.
#9
Oui, mais bon, les employés on s’en fout, on veut créer de la valeur pour l’actionnaire et c’est tout, n’est-ce pas ?
(humour noir)